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現在的股市已經變成價值投資型股市 平均市盈率水平有可能會出現提高

2021-12-08 08:54:21

現在的降準已經非常溫和,平時一點點投放MLF,攢多了就降準歸還MLF,這種做法確實聰明,避免了大水漫灌,還增加了股市資金池,也為股市資金提供了補充。

何為降準?就是說儲戶在銀行存入1萬元,假如存款保證金率是10%,銀行就得把其中的1000元存入央行,如果降低0.5個點存款準備金率,那么銀行只需要存入央行950元,剩下的50元就可以由銀行自行開展經營活動。以前咱們的存款準備金率特別高,銀行錢不夠用怎么辦?央行就想了一個辦法,叫中期借貸便利,也叫MLF,就是再把錢借給銀行,這一進一出,就有一個利差,即MLF利率和存款準備金利率的差價。

以前的投資者,只知道這兩個金融名詞各自的意義,也知道這都是央行調控貨幣供應的手段,但通過幾次操作之后,大家都熟悉了兩者互相置換的玩法。即平時由MLF不斷向市場提供資金,然后攢多了也不用商業銀行歸還,直接再降一次準備金,后者釋放的準備金就可以用來歸還MLF,于是皆大歡喜。

另外一個很好的影響,就是此舉將給上市銀行股帶來更多的利潤和估值。假如一次降準置換4000億元資金,若MLF和存準的利差為1%,那么一次置換就能給銀行業新增40億元的利潤,假如上市銀行能夠分享到一半,即20億元,按照8倍的市盈率計算,這20億元利潤將能推高160億元的銀行股市值,這對于股市難道不是長遠利好嗎?

關鍵因素在于預期,商業銀行在理解了這一新玩法之后,就可以大膽使用MLF資金,因為銀行明白,這錢可以不用還,到時候自然有降準資金進行補充。

那么這種玩法還有多大的空間?按照公開數據,這次降準已經執行5%存款準備金率的金融機構不再降準,其他金融機構的加權存款準備金率為8.4%,這就是說,其他商業銀行如果都能夠最終降至5%這一標準,那么就還有3.4%的下降空間。按照央行的說法,降準0.5%能夠釋放1.2萬億元資金,那么降準3.4%就能釋放超過8萬億元資金,這么大的數量,足夠推動股市出現一波長期牛市,這一釋放過程有多長,股市的牛市理論上就能有多長。

當然,現在的股市已經變成價值投資型股市,牛市也不會是各種垃圾股飛上天,有價值的好股票會依據業績的增長而出現股價上漲,當然如果外圍資金充裕,各種股票的價值中樞還會不斷上移,即平均市盈率水平有可能會出現提高,但是總體來看,優質藍籌股的股價漲幅仍然會好于垃圾股票。

不過,投資者也應該注意到,這次降準從股指走勢上并沒有出現巨大的波動,這主要是大型投資者保持著足夠的理性,而在大型投資者理性的影響下,小投資者的非理性也不會引起太大的波瀾,所以即使是有降準鞏固了牛市的基礎,投資者也要做好長期價值投資的安排,不要過度投機。

(北京商報評論員 周科競)

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