<sup id="26c20"><div id="26c20"></div></sup>
<rt id="26c20"></rt>
<acronym id="26c20"><small id="26c20"></small></acronym>
<acronym id="26c20"><div id="26c20"></div></acronym>

宏觀研究點評報告:房貸糾偏開啟 寬信用還會遠嗎?

2021-12-09 11:59:24

新增信貸超預期,居民房貸糾偏開啟。9 月至今,政策面屢次吹風“松綁”

房地產信貸,事后來看,居民房貸的糾偏最明顯。10 月居民房貸同比多增162 億元,打破了過去5 個月連續同比少增的局面,下行趨勢中斷。

金融數據發布的同一天,央行罕見公布了10 月個人住房貸款統計數據,以往該數據僅在每季的貸款投向數據中出現。盡管10 月新增信貸改善,但結構上仍以票據增量為主,實體融資需求被壓抑,一是疫情防控政策下消費被壓制,居民、企業短貸增幅有限;二是企業房貸收緊慣性延續,疊加財政后置、能耗雙控政策,企業中長期貸款縮量明顯。

政府債發行提速,社融增速即將觸底回升。10 月政府債凈融資同比多增1236 億元,是社融最大支撐項。去年專項債發行節奏較快,四季度基數較低,年內財政后傾有望進一步支撐社融增速回升。非標壓降速度放緩也是社融增速趨穩的一大原因,信用環境在超調后正逐步矯正。其他分項上,城投債受監管約束,股市震蕩、行情分化,企業債和股票融資均同比少增。

M2-M1 剪刀差走闊,存款季節性明顯。10 月實體經濟運行面臨重重阻礙,外部有特殊天氣、散點疫情,內部供需矛盾延續、PPI 創下史詩級新高。

M2-M1 增速剪刀差走闊至5.9 個百分點,貨幣在實體中的流通速度進一步放緩。存款端,居民、企業和財政存款基本符合季節性規律,但考慮到政府債發行提速,財政支出力度仍偏弱。反常項是非銀存款,同比大幅多增9482 億元,與同業業務季節性、監管、貨幣基金規模上升等因素有關。

房貸縮量是造成當前社融低迷最重要的原因之一。過去幾年,盡管每年都在講“房住不炒”,但房地產仍保持了很強的韌性,不管是銷售和投資都是如此。今年5 月份以后,整個房地產進入下降通道,原因在于新的調控措施——房貸集中度管理,從5 月份開始真正從嚴執行,導致居民房貸、房企開發貸快速回落,進而引發整個房地產景氣回落。截至2021Q3,房貸對社融增速貢獻已跌至1%以下。10 月數據表明,金融機構正加速滿足房地產合理資金需求,房貸有望企穩,有利于幫助行業早日走出至暗時刻。

風險因素:全球疫情傳播惡化;通貨膨脹超預期;貨幣政策超預期收緊等。

(文章來源:信達證券)

關閉
新聞速遞
最新特制国产AV巨献,男子赌红包欠债,玩偶陪玩,美人妻告白书在线观看,国产一区在线地址,www.mdtv99.com,91精品国产高清久久久久久lo,久久神马国产,各种熟女熟妇真实视频,国内主播自拍偷拍电影 pr社云宝宝er内s| 国产天美剧情影音先锋| 最新高清无码国产| 姐姐要久久草| 韩国主播vio秀在线观看| 国产在线网红主播无码| 桔子影院在线午夜无码| 呦呦91| 偷拍神尼| 主播大秀福利精品| swag 探花 高跟 精品 视频| 91av刺激| 东北网红铁锤喝尿| av现场边化妆边啪啪| 网红一区二区| pr社网络福利秀我是一只啾| 91sm视频| 微信微拍极品女神| 国产性感午夜视频在线| 国产地下光屁股艳舞在线观看| 中国熟妇人妻xxxxx| 3D背德寝取美人若妻在线| 大量偷拍与自拍AV| 国产剧情MD在线观看| 國产AV黄色网站大全| 最全的国产自拍视频| 母乳美人妻在线神马影院| 桃色天使终极猎杀 全集 在线观看| av日韩丝袜在线观看| 甜美游戏陪玩视频4终章在线播放| 99精品视频看国产啪视频| wwwzuirtcc| 国产精品网红主播在线观看| 日韩麻豆一卡网在线观看| 欧美美女一区二区| 果冻传媒旅行自慰| 欧美美女手机在线电影图片| 日本色情自拍视频| pr社甜心奶猫酱magn| 地铁偷拍乳沟视频| 69pao在线观看| http://www.uptildawnpaperworks.com http://www.sato-castle.com http://www.ebaimei.com http://www.fotosommer.net http://www.art-kuznica.com http://www.thesmokeychimney.com